碳市場(chǎng)是助力我國(guó)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一項(xiàng)重要組成部分，該制度的預(yù)期目標(biāo)，是在政府政策頂層設(shè)計(jì)的框架下，積極推行市場(chǎng)化手段，以碳價(jià)為市場(chǎng)信號(hào)，倒逼碳排放成本較高的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、地區(qū)逐步更新技術(shù)設(shè)備，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)布局，以期在合理控制成本的前提下創(chuàng)造良好的低碳發(fā)展環(huán)境。

全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)至今取得了可觀的成績(jī)，但是不足之處也很明顯。無(wú)論從履約情況、價(jià)格水平還是參與程度來(lái)看，過(guò)去兩年碳市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的作用已經(jīng)有所展現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)的碳資產(chǎn)管理水平和節(jié)能減排意識(shí)均逐步提高。在兩年時(shí)間里，碳市場(chǎng)的交易系統(tǒng)逐漸完善，參與度逐漸提升，買賣雙方均能夠從中獲益。越來(lái)越多的企業(yè)開始配備相應(yīng)的碳交易人員，注重碳資產(chǎn)的提前配置。由此來(lái)看，碳市場(chǎng)整體制度建設(shè)和頂層設(shè)計(jì)的可行性通過(guò)了初步的實(shí)踐檢驗(yàn)。

然而，2022年碳市場(chǎng)的交易額卻明顯低于2021年全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)后半年的交易額。由于碳市場(chǎng)目前尚處于起步階段，這個(gè)階段往往是最不平穩(wěn)的，也是暴露問(wèn)題最多的，在交易量方面會(huì)存在“潮汐效應(yīng)”，在臨近履約期時(shí)容易出現(xiàn)集中交易的現(xiàn)象。針對(duì)此現(xiàn)象，我們應(yīng)回歸結(jié)果導(dǎo)向、理性看待這個(gè)問(wèn)題：只要碳市場(chǎng)能夠達(dá)到減排的目的，且履約狀況良好，市場(chǎng)初期的交易量波動(dòng)并非大問(wèn)題。

此外，當(dāng)前碳市場(chǎng)也存在交易量不足、交易意愿不強(qiáng)烈的情況。導(dǎo)致這種情況主要有兩方面原因。一方面是現(xiàn)階段中國(guó)碳市場(chǎng)交易的碳金融產(chǎn)品只有現(xiàn)貨合約，產(chǎn)品單一，流動(dòng)性較差，導(dǎo)致投資者熱情不高，需要在未來(lái)引入更加多元化的金融衍生品。另一方面，目前中國(guó)的碳價(jià)大概在60元/噸，在“雙碳”目標(biāo)的機(jī)制下，未來(lái)碳價(jià)必然走高。目前較低的碳價(jià)激發(fā)了亟待轉(zhuǎn)型企業(yè)提前布局碳資產(chǎn)的意愿。由于企業(yè)需要履約，并且形成未來(lái)碳價(jià)將會(huì)走高的預(yù)期，因此想要提前完成碳資產(chǎn)的戰(zhàn)略性布局，從而提前積累未來(lái)的碳資產(chǎn)紅利。因此，很多有碳配額的企業(yè)出售碳配額的意愿較低。

隨著越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)參與到碳交易市場(chǎng)中，當(dāng)前在交易量方面暴露出來(lái)的問(wèn)題亟需引起重視。首先，對(duì)于一個(gè)運(yùn)行良好的碳市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，金融行業(yè)的參與不可或缺，其參與有利于評(píng)估和幫助市場(chǎng)主體把控和對(duì)沖當(dāng)前碳市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。其次，就行業(yè)的特殊性而言，金融機(jī)構(gòu)能夠發(fā)揮綠色資金引流的作用，能夠集中并再分配社會(huì)性資源向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜，積極推動(dòng)全社會(huì)碳中和進(jìn)程的發(fā)展。同時(shí)，從碳市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)的積極參與也有利于綠色金融助力碳交易的開展。比如，當(dāng)大量的期貨公司在交易活動(dòng)當(dāng)中發(fā)揮重要作用，有利于多元化的碳金融產(chǎn)品和交易工具開發(fā)，這將加速完善碳市場(chǎng)建設(shè)，提高市場(chǎng)活躍度，吸引更多類型的投資者，也有利于投資者提前布局碳資產(chǎn)，建立碳風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。此外，長(zhǎng)期而言，金融機(jī)構(gòu)的參與還有利于投資者形成長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期，促進(jìn)有效碳價(jià)的形成。

綜合現(xiàn)狀，我們提出進(jìn)一步發(fā)展中國(guó)碳市場(chǎng)的幾個(gè)建議：

第一，在碳市場(chǎng)的初期，相比于交易量的波動(dòng)，我們應(yīng)該更加關(guān)注碳市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)、法律法規(guī)的完善、數(shù)據(jù)的質(zhì)量以及參與企業(yè)的履約情況等。當(dāng)前的碳排放配額分配、碳核算機(jī)制仍有很大的完善空間。

第二，應(yīng)加快構(gòu)建科學(xué)全面的碳核算體系。溫室氣體排放主要有三個(gè)測(cè)量的維度，首先是自上而下，按照省級(jí)清單的宏觀核算，其次是企業(yè)邊界的核算，最后是產(chǎn)品邊界的核算。目前碳核算難點(diǎn)主要在于排放源的多樣性、排放因子的不確定性和數(shù)據(jù)的缺失等。此外，不同核算機(jī)構(gòu)之間的測(cè)量方法差異也會(huì)產(chǎn)生誤差。中國(guó)碳排放核算體系起步較晚，因此需要基于國(guó)際碳排放核算體系，不斷探索和構(gòu)建我國(guó)的碳排放核算體系。應(yīng)以重視數(shù)據(jù)質(zhì)量為核心，統(tǒng)一核算標(biāo)準(zhǔn)，明確核算規(guī)則，嚴(yán)格審核核算機(jī)構(gòu)資質(zhì)，完善相關(guān)數(shù)據(jù)信息和統(tǒng)計(jì)口徑，建立統(tǒng)一的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，建立健全各項(xiàng)工作流程的細(xì)則和法律法規(guī)，同時(shí)引入第三方抽查與監(jiān)管機(jī)制。

第三，碳市場(chǎng)需要進(jìn)一步擴(kuò)容。目前應(yīng)將哪些行業(yè)納入碳市場(chǎng)是個(gè)綜合性的問(wèn)題。我們需要充分考慮行業(yè)的碳排放量、減排成本、碳市場(chǎng)準(zhǔn)入成本、配額分配以及碳排放的數(shù)據(jù)質(zhì)量等要素。此外，我們還需要考慮到中國(guó)目前的實(shí)際情況。發(fā)電行業(yè)的成本要通過(guò)碳交易外部化，哪些行業(yè)的碳減排成本低于發(fā)電行業(yè)，既能夠?yàn)榘l(fā)電行業(yè)的碳成本買單，又能夠大致滿足我們上述的綜合考慮，那么這些行業(yè)可作為下一步擴(kuò)容碳市場(chǎng)的候選行業(yè)。結(jié)合當(dāng)前實(shí)際來(lái)看，水泥、鋼鐵、電解鋁這些行業(yè)進(jìn)入碳市場(chǎng)的條件都比較成熟。

第四，中國(guó)碳交易市場(chǎng)需要擴(kuò)大和完善，還需要深化電力市場(chǎng)改革，讓電價(jià)真正體現(xiàn)市場(chǎng)供需和減排成本。電力市場(chǎng)體制機(jī)制改革的最終目的是有效地支撐電力系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展。碳中和約束下的電力系統(tǒng)，需要構(gòu)建適合不同屬性電力的定價(jià)和補(bǔ)償機(jī)制，同時(shí)還要理順電力市場(chǎng)各環(huán)節(jié)的利益分配機(jī)制。碳定價(jià)使得發(fā)電企業(yè)面臨很大的成本壓力，需要將碳成本通過(guò)終端電價(jià)向用電側(cè)傳導(dǎo)，以實(shí)現(xiàn)碳交易的初始設(shè)計(jì)目標(biāo)，從而在碳市場(chǎng)與電力市場(chǎng)交互影響的基礎(chǔ)上形成電價(jià)與碳價(jià)的良性互動(dòng)。

碳交易員：張老師 13381068996（微信同號(hào)）